美国：关税政策落地与“滞胀”叙事 波动持续

【国内外宏观主线备受关注】4 月以后，美国关税政策逐渐落地，美联储近期呈现“鸽派”边际变化。不过，美国“滞胀”叙事持续，宏观环境尤其关税落地节奏存在反复和预期差，预计二季度海外仍处高波动环境。 国内两会结束，国内政策思路和方向清晰，后期关键在于落地节奏和基本面的验证。